市場對明年加息放緩預期增加 美債收益率多數回落

新華財經北京10月26日電（王菁）美債收益率當地時間周二（27日）多數收跌，市場對明年可能的加息進程放緩預期增加。美聯儲官員稍早言論稱，較短的政策滯后可能意味著明年經濟增長放緩、通脹開始大幅下降，這意味著明年再加息將會存在行動過度的風險。

尾盤，3個月期美債收益率漲4.36BPs，報4.061%；2年期美債收益率跌BPs，報4.488%；3年期美債收益率跌6.4BPs，報4.469%；5年期美債收益率跌10.6BPs，報4.267%；10年期美債收益率跌14.7BPs，報4.107%；30年期美債收益率跌12.3BPs，報4.266%。

一級市場方面，美國財政部招標的420億美元2年期國債中標利率4.46%，投標倍數為2.59，預發行交易利率為4.448%，上月投標倍數為2.51。

據CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區間的概率為6.3%，加息75個基點的概率為93.7%；到12月累計加息100個基點的概率為0%，累計加息125個基點的概率為47.6%，累計加息150個基點的概率為49.5%。

為了遏制通脹，今年3月起美聯儲進入了新一輪加息周期。然而物價并未隨著近40年最激進的政策立場而迅速降溫，美國消費者物價指數（CPI）已經連續7個月處于8%以上的高位，與此同時貨幣政策轉向對經濟的影響逐步顯現，制造業和房地產市場隨著消費者需求下滑面臨困境。

盛寶銀行首席經濟學家雅各布森（Steen Jacobsen）預計，美聯儲的激進緊縮立場將于四季度達到最高峰，此后政策力度逐步縮減并持續更長的時間。屆時，對衰退預期的定價變化或重塑市場估值，而非僅僅因較高的美債收益率而調整估值。對于今年表現強勢的美元，雅各布森表示，與利率類似，預計最晚在明年第一季度達到本輪牛市周期的高點。

國際貨幣基金組織（IMF）本月下調2023年全球經濟增長預測，并認為最糟糕的時刻還沒有到來，明年的情況可能會顯著惡化。世界銀行近日也表示，將明年全球增長預期從6月預測的3%下調至1.9%，全球經濟正危險地逼近衰退。

IMF還表示，利率變化對經濟增長的影響在大約一年后達到峰值，對通脹的影響在三到四年后達到峰值。IMF在《世界經濟展望》中寫道，當美聯儲前主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）在1979年夏天上任并迅速將利率提高到20%左右時，幾乎立即帶來了經濟衰退，但通貨膨脹率花了大約三年時間才降至可控水平。

安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃里安表示，得益于相對有韌性的勞動力和信貸市場，美國經濟衰退不是“注定結局”，而華爾街已經消化了高度的利率風險。雖然美聯儲面臨比保羅·沃爾克時代更大的挑戰，但埃里安表示，美聯儲在其抗通脹運動中仍可能避免經濟衰退。

編輯：王柘

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