每日機構分析：10月26日

野村證券：日元匯率可能在11月底跌至155低位

荷蘭國際集團：投資者撤離避險資產 英鎊兌美元或延續反彈

中金公司：美國經濟衰退風險或集中在供給沖擊

【機構分析】

?野村證券策略師團隊認為，盡管日本央行此前入市干預試圖阻止日元進一步貶值，但日元匯率可能在11月底跌至155低位。除非日本央行利率政策發生根本轉向，才能對日元匯率構成持續支撐，這種支持是短時入市干預措施所無法提供的。

?荷蘭國際集團分析師指出，在投資者撤離避險資產的帶動下，英鎊兌美元在升破1.15關鍵水平后，可能會延續反彈勢頭。分析師表示，突破這一水平可能會令英鎊兌美元升至1.1750。這種回升更有可能是由全球對風險的重新評估驅動的，而不是對英國前景的進一步重新評級。對于歐元兌英鎊來說，0.8650—0.8750可能是近期的交易區間。

?德意志銀行分析指出，如果不是日本央行無限制的固定利率招標和更廣泛的量化寬松政策，整個日本國債收益率曲線可能會大幅走高?！皵嗔选钡氖找媛是€不僅表明了日本央行政策扭曲的程度，也表明了日本央行政策存在的局限性。當美元兌日元走高是由日本央行自身政策推動時，日本當局的任何外匯干預都將不起作用。要改變美元兌日元的走勢，需要改變的要么是日本央行，要么是廣泛的美元抗風險平價動態。

?紐約對沖基金Valueworks的首席投資官近期表示，市場的進一步下跌將在某一時刻給對沖基金帶來較大壓力。隨著美聯儲每個月都在表示他們將進一步緊縮，你就會意識到一個事實，那就是市場機構可能會進入流動性驅動的大規模拋售。

?中金公司研報稱，當前美國經濟已開始趨弱，過緊或過快收緊的金融條件決定了最終走向衰退也是大概率。不過，相比“字面”和“技術”上的含義，真正衰退到來時點和程度相比衰退本身更加重要，直接決定了資產價格的走向。當前距衰退仍有一定距離，分析師綜合多方面金融條件指標測算認為，壓力可能在明年一二季度出現?；鶞是樾蜗?，分析師預計衰退的程度可能未必會很深，主要是由于當前影響更多集中在需求下滑和去庫存的利潤表層面，而非高債務和高產能的資產負債表問題。下行風險主要來自新的意外供給沖擊導致貨幣政策不得不大幅且持久的緊縮。

編輯：崔凱

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